az / ru
 
     
 
Главная > Бизнес > Формула успеха

Судьба маната: прошлое, настоящее, будущее

18.05.2015 | И.Б.

21 февраля 2015 года навсегда войдет в историю национальной валюты как один из самых тяжелых дней, за один день манат, который на протяжении 7 лет был красой и гордостью отечественной финансово-кредитной системы потерял 34% своей стоимости. В это мало кто верил и тем сильнее был шок от случившегося, держатели манатных депозитов в банках, да и просто граждане, доверившие свои сбережения национальной валюте, в один миг потеряли треть активов.

Казалось бы, ничто не предвещало беды, еще в октябре 2014 года активы государства составляли более 53 миллиардов долларов (37 миллиардов в Нефтяном фонде и 16 миллиардов запасы ЦБ) и на этом фоне соотношение 78 копеек за 1 доллар должно было сохраниться еще долго. В то время Центральный банк тратил на поддержание устойчивости маната не более 200 миллионов долларов в год. Но события развивались стремительно и поток «плохих» новостей рос как снежный ком.

ПЕРВЫЕ ЛАСТОЧКИ

Прошедший год завершился на минорной ноте - повышение ставок акцизов, введение новых цен на золото и драгоценные камни, отмена налоговых каникул по банковским депозитам. С одной стороны, экономический эффект от всех этих нововведений был мизерный, если сравнить с поступлениями доходной части бюджета. Например, возьмем те же проценты по вкладам населения со ставкой 10%. Если у населения около 8 млрд AZN в банковских учреждениях и ежегодный доход 800 млн AZN, то при ставке 10% бюджет получил в этом году 80 млн AZN. Много это или мало? Доходная часть бюджета 20 млрд AZN, иными словами налогообложение банковских вкладов не дает и 1%.
Примерно тоже самое можно сказать и о других нововведениях после 1 января 2015 года, экономический эффект от них мизерный, а вот эффект негативный большой, все они способствуют возникновению и наращиванию так называемого депрессивного экономического психоза. Было понятно, что увеличение ставок акцизов и ввод новых налогов является реакцией на резкое снижение доходов бюджета, ибо, как я и указывал выше, по-другому и не могло быть, учитывая, что нефть упала до 50-55 долларов за баррель.

Могли ли новые ставки акцизов выправить ситуацию? Конечно, нет, они как мертвому припарки. Но вернемся к судьбе маната.

Еще в январе 2015 года глава государства, выступая на заседании правительства, посвященном итогам социально-экономического развития страны, заявил, что надо пересмотреть жесткую привязку маната к доллару и разбавить ее евро, вернувшись к бивалютной корзине. Для миллионов граждан бивалютная корзина ничего не говорила, а те, кто понимал восприняли сие как призыв к пересмотру курса и наполнению корзины долларом и евро в соотношении 80 на 20, учитывая, что вся внешняя торговля страны и есть по сути обмен доллара на манаты, с небольшой долей торговых операций в общеевропейской валюте.

Напомню, что отечественный бюджет только на 40-50% формируется за счет налогов и пошлин, остальная часть это прямой трансфер из Государственного нефтяного фонда.

Если принять во внимание еще и налоги одного из крупнейших налогоплательщиков - Государственной нефтяной компании (SOCAR), то выясняется, что роль нефтяных доходов в пополнении бюджета 60-70%.

Тенденция падения цены на «черное» золото вызывала более чем тревожные ожидания, но еще теплилась надежда, что накопленные золотовалютные резервы сыграют роль спасительной подушки, а через некоторое время цены на нефть поднимутся и ситуация выровняется. Однако январь ситуацию не выправил. Нефть в цене подниматься не хотела, а ЦБ продолжал тратить немалые суммы на поддержание маната. И тут 16 феварля 2015 года руководитель главного банка страны выступил с очередным заявлением.

Центральный банк Азербайджана (ЦБА) объявил, что при определении курса маната с 16 февраля 2015 года будет использоваться бивалютная корзина, в состав которой войдет не только доллар США, но и евро. «Применение новых операционных рамок позволит проводить более гибкую курсовую политику и обеспечить макроэкономическую эффективность, а также постепенно адаптировать экономические субъекты к новым условиям», – говорится в заявлении ЦБА.

Ранее курс маната уже был привязан к бивалютной корзине из доллара и евро, однако в январе 2011 года ЦБА заявил о переходе на двухстороннее таргетирование обменного курса маната и доллара США. С этого момента курс маната к доллару практически не менялся. Так было и в 2014 году. В начале января 2014 года за один доллар давали 78.45 гяпика, а в конце декабря – 78.44 гяпика.

Однако в условиях падения мировых цен на нефть, главный продукт экспорта и основной источник доходов Азербайджана, такая стабильность обходилась ЦБА, вынужденному продавать валюту для поддержания курса маната, довольно дорого.

Только за август–декабрь 2014 года золотовалютные резервы ЦБА сократились на $1.435 – с $15.193 млрд до $13.758 млрд. За январь 2015 года ЦБА потратил на поддержание курса маната еще $1.077 млрд, в результате чего его резервы сократились до минимального с весны 2013 года уровня. В этих условиях ЦБА счел необходимым изменить политику.

Казалось бы, ЦБ будет плавно опускать манат до нужной планки и таким образом осуществлять политику мягкой девальвации как грянуло 21 февраля. Манату была сделана хирургическая операция, в результате которой он «похудел» аж на 34%. К каким последствиям может привести и уже привел такой шаг и что нас ждет в будущем? Постараемся ответить на эти непростые вопросы.

БЫЛА ЛИ ДЕВАЛЬВАЦИЯ ЕДИНСТВЕННЫМ ВЫХОДОМ?

Можно ли было выпрямить ситуацию без резких телодвижений или манат был обречен на «похудение»? С одной стороны, как видим сегодня, было принято кардинальное решение, которое как будто бы стабилизировало рынок. Прошло два месяца и курс национальной валюты стабилизировался. Но у каждого вопроса есть своя цена. Во-первых, мы не знаем, что будет через год, все таки два месяца еще очень маленький срок, чтобы окончательно подводить итоги.

С другой стороны, удалось этого добиться резким понижением золото-валютных резервов Центрального банка. Как и следует из недавнего заявления банковского регулятора, резервы за неполный год сократились с 15 миллиардов до 9.4 млрд. Другими словами, рынок отреагировал на 34 процентную девальвацию таким выбросом манатной наличности, что резервы регулятора уменьшились примерно на такую же цифру - 30 с лишним процентов.

Но дело не только в резком снижении запасов главного банка страны. Есть еще несколько негативных последствий девальвации. Во-первых, по репутации маната как стабильной валюты нанесен очень большой удар и, как мне представляется, пройдут годы пока это доверие удастся восстановить.

Во-вторых, начавшийся процесс «долларизации» депозитов на самом деле ничто иное как бегство от маната и он сулит большие проблемы не только для финансово-кредитной системы, но и для всей экономики в целом.

Уже сегодня получить манатный кредит в банках и проблемно, и дорого. Из 46 кредитных учреждений страны таковые выдают несколько, кои можно посчитать на пальцах одной руки. Да и те уже «стоят» не менее 30% годовых. Надо ли говорить, что такое кредитование годится разве что для покупки мелкой бытовой техники, ни о каком серьезном производстве говорить не приходится, ибо 30% годовых даже для малого бизнеса неподъемно, не говоря уже о крупных проектах.

Но и банки нельзя обвинить в сложившейся ситуации, они действуют в той операционной среде, которая не зависит от них. В какой валюте им выдавать кредиты, если депозитная база после 21 февраля кардинально изменилась, а проще говоря, манатов стало меньше, а долларов больше. Потому и предложение изменилось в пользу североамериканской валюты.

Если же вернемся к вопросу - была ли девальвация неизбежной, то, наверное, нет. В любой ситуации есть несколько альтернатив, или как сейчас стало модным говорить, несколько опций.

На мой взгляд, шанс был, но им почему то не воспользовались, выбрали самый простой, но не самый эффективный способ. Как мы сейчас видим, Центральному банку нужно было справиться с хлынувшей на рынок манатной наличностью в размере 6 миллиардов AZN. Именно она давила на рынок и вынуждала его тратить доллары на поддержание курса национальной валюты.

Резкая девальвация стала одним из инструментов потушить пожар, но далеко не единственным. Еще в январе можно было выпустить государственные казначейские обязательства, номинированные в долларах и с фиксированной доходностью в 3-4% годовых. А погашение можно было предусмотреть через год, и таким, образом, обменять долговые обязательства на реальные деньги.

Этот путь был несколько длинным, понятно, что в один день и даже месяц не удалось бы собрать с рынка 6 млрд AZN, но вкупе с мягкой девальвацией и активным продвижением на рынке государственных бумаг уже в первый месяц можно было бы сбить давление на манат.

В целом, сегодня оглядываясь на путь, который прошел манат за эти несколько лет можно задаться вопросом - зачем вообще Центральный банк с 2007 года прилагал усилия по стабильности маната? Какие цели он преследовал, если сильная национальная валюта это прежде всего стимулирование импорта. Сильная национальная валюта в равной степени убивает экспорт и национальное производство, а стимулирует, наоборот, импорт. Крепкий манат способствовал тому, что одних только автомобилей в страну в год завозилось на 2.5 млрд AZN в год или свыше 3 млрд долларов по курсу до девальвации. И это только автомобили, а еще импортируется бытовая техника, мебель, продукты питания и т.д.

Конечно, я далек от мысли обвинять во всех бедах маната только Центральный банк. Определенная ответственность лежит на Министерстве финансов, которое закладывало в бюджет 2015 года нефть за 90 долларов, чем руководствовались чиновники, составлявшие бюджет, для меня остается тайной.

Но проблема даже не в этом. Разумеется, в финансах лучше всего быть максимально осторожным и консервативным, особенно если ты знаешь, что 90% твоей валютной выручки это нефть, цена на которую формируется на внешнем рынке.

И посему лучше составить консервативный бюджет и радоваться, что он не сбылся, чем дать оптимистичный прогноз, а затем искать пути его пополнения, как случилось у нас в 2015 году.

Но даже если прогноз не сбывается и доходы бюджета падают не надо сидеть и ждать у моря погоды, а в нашем случае поднятия цен на «черное» золото. На складывавшуюся неблагоприятную обстановку и мировую конъюнктуру на энергоносители надо было реагировать еще в октябре, ноябре, декабре 2014 года. Нужно было искать пути выхода из складывавшейся ситуации, а не ждать, когда ситуация выправится сама по себе.

Этим должны были заниматься и Центральный банк, и Министерство финансов и другие государственные органы. Но, то ли у этих министерств плохо с координацией, то ли они посчитали, что если девальвация не такое и большое зло для экономики и решили, что лучше рубить с плеча.

Итак, что мы имеем сегодня? Резервы Центрального банка «похудели» с $15 миллиардов до 9.4 млрд, в стране резко уменьшилось кредитование в национальной валюте, уменьшился импорт. Какой урок можно извлечь из всего произошедшего и каковы перспективы национальной экономики в обозримом будущем?

ЧТО НАС ЖДЁТ ИЛИ НЕМНОГО О СУДЬБЕ МАНАТА

Самый главный вывод, который можно сделать после 21 февраля 2015 года - это риски нефтяной экономики, когда основной поставщик долларов и доходов зависит от мировой конъюнктуры и подвержен очень большой волатильности.

Второй важный вывод - работа отечественного финансового ведомства и банковского регулятора. К сожалению, оба этих государственных органа не сыграли на опережение, говоря футбольным языком. Они не просто не смогли предвидеть весь негативный сценарий, но и послушно плелись за событиями, которые нарастали как снежный ком. В условиях быстро меняющейся экономической ситуации такая модель реагирования, мягко говоря, не подходит и не является эффективной.

Третий вывод. Сегодня слабый манат дает неплохой шанс для развития отечественного производства и сельского хозяйства. После 34 процентной девальвации импорт в страну существенно уменьшится и будет не таким привлекательным как прежде. И этим шансом можно воспользоваться и оттеснить с рынка иностранных производителей. Но сделать это в одиночку отечественный бизнес не в силе, без помощи государства.

 

 
Orphus system Ошибка в тексте? Выделите ее мышкой и нажмите Ctrl+Ent.
 
 
Оставьте комментарий
 
 
Бизнес-каталог Вход в кабинет  |  Добавить компанию  |  Контакты
 
+ Автомобили (304)
+ Аптеки и фармацевтика (228)
+ Банки и страхование (126)
+ Безопасность и охрана (115)
+ Веб сайты (113)
+ Гостиницы и отели (212)
+ Деловые услуги (333)
+ Досуг и развлечения (241)
+ Животные и растения (72)
+ ИТ (248)
+ Кафе и бары (223)
+ Компьютерная техника (205)
+ Красота и здоровье (306)
+ Курсы и тренинги (167)
+ Магазины (214)
+ Мебель (278)
+ Недвижимость (235)
+ Нефть и газ (91)
+ Обувь и аксессуары (151)
+ Одежда (316)
+ Оптовая торговля (137)
+ Полиграфия (215)
+ Предметы интерьера (37)
+ Приготовление еды (150)
+ Продукты питания (132)
+ Промышленность (282)
+ Реклама и PR (221)
+ Ремонтные услуги (93)
+ Рестораны (184)
+ Сельское хозяйство (84)
+ СМИ (162)
+ Специальное оборудование (170)
+ Спорт (117)
+ Стоматология (93)
+ Строительное оборудование (286)
+ Строительство, поставки (248)
+ Строительство, работы (546)
+ Телекоммуникации (89)
+ Товары для детей и мам (85)
+ Товары для дома и офиса (140)
+ Транспорт и логистика (235)
+ Туризм и отдых (357)
+ Услуги (275)
+ Частная медицина (178)
+ Частное образование (174)
+ Юридические услуги (352)
 
 
Copyright © 2011-2011 biznesinfo.az. При воспроизведении материалов портала просьба ссылаться на источник. Взгляды, изложенные в статьях, являются личным мнением авторов и могут не совпадать со взглядами редакции и спонсоров. Пользователям рекомендуется проконсультироваться у специалиста касательно действующего законодательства и конкретных целей использования материалов, размещенных на портале.